2022年Q1-Q3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.59%。2022年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為3.44億元，同比+13.24%；

　　實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.79億元，同比+20.59%。2022年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為1.12億元，同比-12.96%，環(huán)比-12.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比+9.43%，環(huán)比-20.43%。

　　羰基鐵粉產(chǎn)能將持續(xù)釋放。截至2022年9月，羰基鐵粉產(chǎn)能約為5000噸，年產(chǎn)6000噸羰基鐵粉項(xiàng)目一期和二期處于在建狀態(tài)，預(yù)計(jì)2022年底建成，計(jì)劃從2023年開始每年逐步釋放2000噸產(chǎn)能，經(jīng)過2-3年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。

　　項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，羰基鐵粉年產(chǎn)能將達(dá)到1.1萬(wàn)噸。

　　羰基鐵粉產(chǎn)能將穩(wěn)步釋放，推動(dòng)營(yíng)業(yè)規(guī)模持續(xù)提升。

　　下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。生產(chǎn)的羰基鐵粉可用于制造羰基軟磁粉、吸波材料、MIM喂料；生產(chǎn)的霧化合金粉可用于生產(chǎn)合金軟磁粉、MIM喂料、金屬3D打印材料；軟磁粉末產(chǎn)品可制成金屬磁粉芯，可以制造電子元器件（如電感器件），應(yīng)用于手機(jī)、電腦、汽車電子等領(lǐng)域。軟磁方面，2022年全球軟磁市場(chǎng)有望達(dá)285.3億美元，預(yù)計(jì)2027年全球軟磁粉芯市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)7.5億美元；電子元器件方面，2021年我國(guó)電子元器件制造業(yè)銷售增長(zhǎng)率為20.50%，行業(yè)前景廣闊；電感器件方面，2027年全球電感器件市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為51億美元，2021年-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.2%。

　　投資建議

　　推進(jìn)疊加下游擴(kuò)張，業(yè)績(jī)或穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們預(yù)期2022/2023/2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.07/1.88/2.89億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為1.25/2.20/3.38元。

　　以2022年10月27日收盤價(jià)49.63元為基準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)PE分別39.81/22.58/14.67倍。

　　結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　光伏領(lǐng)域碳化硅應(yīng)用不及預(yù)期、電子產(chǎn)品產(chǎn)銷不及預(yù)期、海外廠商供應(yīng)增速超預(yù)期。